投资要点。日月

   事情：企业公布上半年度汇报，股份改善23H1 实现营业收入23.97 亿人民币，盈利同比增长17.5%；完成归母净利2.91 亿人民币，力年风同比增长184.6%；完成扣非归母净利2.57 亿人民币，持续同比增长435.9%。期待在其中，后半23Q2 实现营业收入13.24 亿人民币，电放同比增长25.0%，量上环比增加23.4%；完成归母净利1.60 亿人民币，日月同比增长273.2%，股份改善环比增加21.5%，盈利完成扣非归母净利1.45 亿人民币，力年风同比增长564.5%，持续环比增加28.8%。期待

   销售率平稳，营运能力改进显著。报告期，企业销售率依然处于相对稳定的水准，在夯实中国市场占有率的条件下，全力抓好世界各国顾客进口替代商品试件研发工作，为推进大批量供应搞好技术以及网络资源提前准备。公司持续产品研发大MW风力发电商品、稳步增长锻造生产能力、推动深度加工生产能力基本建设，而且不断完善冶炼原材料替代选择、造型材料耗费提升，完成降低成本， 2022Q1-2023Q2 利润率分别是8.73%、10.16%、11.87%、18.11%、20.40%、22.52%，持续逐季修补显著。依据能源局数据信息，23 年1-7 月全国各地风力发电新增加投运量26.31GW，同比增加76%，在其中，7 月新增加投运量3.32GW，同比增加67%，后半年风电装机形势有希望提高，随着市场生产能力平稳扩大，营运能力有望持续提高。

   大MW、深度加工生产能力持续释放。截止到报告期末，企业已经具备年产量70 万吨级、较大净重130 吨大中型球墨铸铁件锻造水平，及其年产量32 万吨深度加工生产能力。甘肃省日月年产量20 万吨级（一期10 万吨级）风能发电核心部件工程建设在2023 年3 月进到试产环节；企业新增加布局的13.2 万吨级锻造生产能力在2023 年4 月进到试产环节；年产量22 万吨级大型铸件深度加工工程建设在申请好土地资源及各类相关手续，稳步有序推动。

   期内费用管控恰当，科研投入增加。报告期，企业期间费用率7.16%，同比增长0.73pct，资金投入研发支出1.25 亿人民币，同比增长21.81%，企业紧紧围绕以球墨铸铁件为主体的商品核心技术和核心技术，产品研发核电厂乏燃料装运储罐，填补国内空白，高档碳素钢商品根据这两年的培养，在技术以及市场开拓均获得了比较好的进度，进一步优化和丰富产品线，提高抗风险。

   投资定级与公司估值：随着市场锻造生产能力平稳扩大，看中企业不断增强营运能力。充分考虑上半年度风电企业状况，大家调节财务预测，预估企业23-25 年归母净利分别是7.88、10.37 和12.51 亿人民币，相匹配EPS0.76、1.01 和1.21 元/股，相匹配PE21、16和13 倍，保持“买进”定级。

   风险防范：1、原料价格起伏；2、离心风机攒机大跳水；3、领域市场竞争激烈。