事情：企业公布 2023年中报，亚信业收完成营业收入5.63亿人民币，安全H安同期相比-5.01%；归母净利润-1.71 亿人民币，年半年报同期相比-0.44%；扣非归母净利润-1.92 亿人民币，全服同期相比 2.4%；毛利率为55.81%，入高同期相比 6.56pct。增标分一季度看，品助2023 Q2完成营业收入/归母净利润为3.27/-0.76 亿人民币，推毛各自同期相比 6.12%和17.21%；毛利率52.51%，利率同期相比 2.82pct。回升H1 营业费用/期间费用/研发支出各自同期相比-0.8%/ 7.69%/ 24.43%，亚信业收三费总计增速为9.43%，安全H安花费增速同期相比收窄46.68pct。年半年报

   评价：安全保障营业收入完成高增，全服入侵检测与网络信息安全平台产品营业收入持续增长。入高从盈利结构看，网络安全产品与网络安全服务总计同比增加8.20%，完成了持续增长；安全性产品业务同比增加113.74%，完成高增。Q1 与Q2 网络安全产品和安全业务收入总计同期相比-1.3%和 16.91%，Q2 提高加快推动H1 总体营业收入节奏感修复。除此之外，企云虚拟化软件业务流程关键为积极响应顾客工程中的需要而进行，H1 客户需求下降，对营业收入造成一定影响。进一步从技术角度观察，在平台和新产品的聚合效应下，企业核心赛道的优点不断增强，网络安全审计、互联网安全、高端威协整治等关键标准品收益总计同比增加20%，态势感知平台商品收益同比增加34%，网络信息安全平台产品收益同比增加38%。除此之外，依据IDC 统计分析，2022 年公司在身份数据信任软件销售市场排名第一，在网络安全审计销售市场排名第二。

   商品业务架构进一步优化，标准品助推毛利率回暖。以端点安全为主的标准产品高实用性、高利润、高速增长，成为企业经营效益增长动力源，助推企业毛利率的平稳回暖。H1 以端点安全为主的标准产品收益同比增加30.52%，占总收入的比例达62.22%，同期相比 16.94 pct。

   企业公布新一代网络安全审计商品，H1 苍弩合同书完成高增。新一代网络安全审计（TrustOne）融入了病毒防护、虚似补丁包、EDR、等各项水平，所采用的轻量布署组装可大幅度节省时间。除此之外，亚信安全苍弩具有了超界限防御力、超自然能力安全防护、超轻量布署三大优势，2022 年先发即完成定阅合同价达一定，2023H1 定阅合同价同比增加174.5%，始终保持高速发展。

   财务预测：对于我们来说企业在保证关键跑道商品稳定增长的前提下新网络安全产品也迎来高增，预估企业2023/2024/2025 年可实现归母净利润1.52/2.23/2.99 亿人民币，给与“买进”定级。

   风险防范：市场发展、企业业务进度、财务预测与公司估值大跳水。